auteur : zheng minfang
edit : songhé
tsingshan holding group co., ltd. (ci-après dénommé « groupe tsingshan »), connu sous le nom de « roi du nickel », pourrait inaugurer la première cotation de ses filiales.
dans la soirée du 14 décembre, rept battero (ci-après dénommé « rept battero »), qui se consacre principalement aux batteries de stockage d'électricité et d'énergie, a soumis un prospectus d'introduction en bourse à la bourse de hong kong. jusqu'à présent, la capacité installée de batteries électriques en chine se classe parmi les dix premières. des entreprises sont devenues publiques ou ont entamé le processus d’introduction en bourse.
au cours de la période considérée, le taux de croissance des revenus de rept battero peut être décrit comme « un rythme rapide ». de 2019 à 2021, le bénéfice d'exploitation s'élèvera respectivement à 233 millions de yuans, 907 millions de yuans et 2,109 milliards de yuans, et le taux de croissance composé des revenus sur trois ans atteindra 200,7 %. malgré cela, rept battero est toujours en état de perte, avec des pertes respectives de 112 millions de yuans, 53 millions de yuans et 804 millions de yuans au cours de la même période.
la raison de la perte peut être liée au taux d’utilisation insuffisant de la capacité de production de rept battero. à la fin du troisième trimestre 2022, l'échelle de production cumulée de batteries de rept battero au cours de l'année n'est que de 9,5 gwh, ce qui est encore très différent de la capacité de production annuelle prévue de 32,7 gwh.
en tant que membre du groupe tsingshan, un grand géant de l'industrie du nickel, les 51 % des actions de rept battero sont contrôlées par evergreen technology co., ltd. (ci-après collectivement dénommés « groupe tsingshan »), une filiale du groupe tsingshan. le seul joueur.
soutenues par les nombreuses ressources minières de nickel-cobalt-lithium du groupe tsingshan, les fluctuations du coût des matières premières de rept battero sont devenues relativement contrôlables, mais cela lui a également valu un grand nombre de transactions entre parties liées. trade wind (id : tradewind01) estime, sur la base de l'accord-cadre annuel entre rept battero et le groupe tsingshan, que de 2023 à 2025, rept battero achètera des matières premières au groupe tsingshan pour un maximum de plus de 30 milliards.
01
lors de la montée en puissance de la capacité de production
le nouveau secteur des batteries énergétiques, qui a connu une grande prospérité ces dernières années, est considéré comme l'objectif d'un développement intégré par les entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle.
depuis sa création en octobre 2017, rept battero se concentre sur le secteur des batteries d'électricité et de stockage d'énergie.
à l'heure actuelle, les batteries de puissance rept battero ont été adaptées aux constructeurs automobiles traditionnels tels que saic-gm-wuling et dongfeng, et sont également fournies aux nouveaux constructeurs de véhicules électriques tels que leap et nezha. de 2019 à 2021, les batteries rept battero généreront respectivement des revenus de 83 millions de yuans, 673 millions de yuans et 982 millions de yuans, soit 35,5 %, 74,2 % et 46,5 % respectivement.
bien que l'écart entre son échelle de revenus et le leader catl (300750.sz) soit jusqu'à 91 fois supérieur, il se classe toujours au dixième rang des fabricants nationaux de batteries électriques avec une capacité installée de 3,6 gwh au cours des trois premiers trimestres de 2022. avec la montée en puissance de la capacité de production, la marge bénéficiaire brute des batteries rept battero au premier semestre 2022 n'est que de 5 %, ce qui est très différent des 15,04 % de la même période de l'ère ningde.
selon rept battero, la densité énergétique de ses batteries de puissance a atteint un niveau relativement élevé dans l'industrie. par exemple, la densité énergétique volumétrique de sa batterie « wending » lancée en août 2022 peut atteindre 450 wh/l, dépassant le niveau actuel de l'industrie de 400 wh/l. , et l'autonomie de croisière peut atteindre 700 kilomètres.
par rapport aux batteries de puissance présentant un degré d'involution plus élevé, rept battero semble présenter plus d'avantages dans le domaine du stockage d'énergie. selon les données de frost & sullivan, au cours des trois premiers trimestres de 2022, rept battero se classe déjà au troisième rang en chine avec une capacité installée de 5,9 gwh de batteries de stockage d'énergie. il existe encore des lacunes importantes.
à l'heure actuelle, les batteries de stockage d'énergie rept battero ont été utilisées dans le stockage d'énergie domestique, les onduleurs photovoltaïques et d'autres scénarios.
"les expéditions de rept se présentent essentiellement sous la forme de batteries ou de modules. les intégrations nationales du système de stockage d'énergie top10 sont toutes nos clients. nous avons réalisé une très large gamme de stockage domestique." rept battero liu sizeng, directeur général de la division des systèmes de stockage d'énergie, a déclaré publiquement en novembre de cette année.
au premier semestre 2022, les batteries de stockage d'énergie rept battero ont généré un chiffre d'affaires de 1,881 milliard de yuans, soit 46,8 %. cependant, la marge bénéficiaire brute au cours de la même période n'était que de -12%, mais elle s'est réduite par rapport à la marge bénéficiaire brute de -16% au premier semestre 2021.
les marges bénéficiaires brutes des activités de batteries électriques et de stockage d'énergie sont faibles, voire négatives, ce qui peut être lié au fait que rept battero est en train d'augmenter sa capacité de production.
à la fin du troisième trimestre 2022, la capacité de production annuelle prévue de rept battero avait atteint 32,7 gwh. or, en termes de capacité installée, la capacité totale de production de batteries « électricité stockage d'énergie » sur les trois premiers trimestres 2022 n'est que de 9,5 gwh.
rept battero considère également l'expansion de la capacité de production comme la clé de l'augmentation des revenus. en août de cette année, rept battero s'est fixé un objectif de « capacité de production de 200 gwh en 2026 », et prévoit même d'atteindre un chiffre d'affaires de 100 milliards de yuans en 2027.
la réalisation d'un objectif d'une telle envergure comme prévu est évidemment un test de la capacité de production et de la compétitivité futures de rept battero.
02
les transactions annuelles connectées pourraient dépasser 10 milliards
contrairement à byd, great wall et d'autres équipementiers en aval qui font la promotion de la cotation de leur activité de batteries, l'origine de rept battero vient de l'incubation du géant minier national tsingshan group.
le prospectus montre que l'organisme principal du groupe tsingshan contrôle 51 % des actions de rept battero, et qu'il s'agit également de la première filiale du groupe tsingshan à se lancer dans l'aventure de l'introduction en bourse.
en tant que roi des mines de nickel, le groupe tsingshan occupera 22,22 % du marché mondial avec une production annuelle de 600 000 tonnes de nickel en 2021. il est également impliqué dans de nombreux domaines tels que le développement minier, la fabrication d'acier inoxydable et la logistique d'expédition.
ce qui a récemment fait sortir le groupe tsingshan du cercle, c'est sans aucun doute la « guerre de compression des contrats à terme sur le nickel » sur le london metal exchange (ci-après dénommé « lme ») en mars 2022.
à cette époque, en raison de la gestion du risque au comptant, le groupe tsingshan, qui détenait un grand nombre de positions courtes sur lunni, a rencontré une forte hausse des prix du nickel en une journée, le 8 de ce mois. la tonne a grimpé jusqu'à 100 000 $ us/tonne, ce qui a déclenché un risque de liquidation du groupe tsingshan. par mesure de prévention des risques, la bourse de lunjin a même temporairement suspendu la négociation de tous les contrats lunni.
heureusement, en parvenant à un accord avec la contrepartie et les institutions financières, la crise de liquidation du groupe tsingshan a finalement été résolue en douceur.
rept battero est actuellement la seule entreprise active dans le secteur des batteries du groupe tsingshan. s'appuyant sur la dotation en ressources de ses actionnaires, rept battero dispose de synergies évidentes avec le groupe tsingshan dans l'approvisionnement en nickel, lithium, cobalt et autres minéraux nécessaires dans le domaine des batteries au lithium.
depuis 2022, tout, des batteries électriques aux constructeurs oem, est sous la pression de la flambée des prix du lithium. par exemple, frost & sullivan estime que le prix moyen du phosphate de lithium en 2022 sera de 470 yuans, soit 15,16 fois celui de 2021.
bien que soutenu par les géants miniers, il peut atteindre un certain degré « d'accès rapide à la lune » du côté des matières premières, mais rept battero n'a pas pu éviter l'augmentation du prix du produit final en 2022 lorsque les matériaux des batteries montent en flèche.
au premier semestre 2022, le prix de vente moyen de la batterie électrique rept battero atteignait 0,76 yuan/wh, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 55,10 % ; le prix de vente moyen des batteries de stockage d'énergie au cours de la même période était de 0,75 yuan/wh, soit une augmentation de 27,12 % sur un an.
le groupe tsingshan, en tant que partie contrôlante, « se prépare également à un jour de pluie » dans l'approvisionnement des mines de lithium. en novembre de cette année, elle a annoncé avoir conclu une coopération avec le gouvernement du zimbabwe, qui possède l'une des plus grandes réserves de lithium en roche dure au monde, pour démarrer une activité locale d'extraction et de traitement du lithium.
mais aussi en raison de cette relation contraignante en amont et en aval, l'ampleur des transactions connexes entre rept battero et le groupe tsingshan va progressivement s'étendre.
de 2020 au premier semestre 2022, les achats de matières premières par rept battero auprès du groupe tsingshan ne s'élèveront respectivement qu'à 16 millions de yuans, 212 millions de yuans et 44 millions de yuans. cependant, au cours des trois prochaines années, les achats de matières premières de rept battero auprès du groupe tsingshan augmenteront encore.
selon l'accord-cadre entre les deux, de 2023 à 2025, les achats de matières premières rept battero auprès du groupe tsingshan peuvent atteindre respectivement un maximum de 3,825 milliards de yuans, 11,125 milliards de yuans et 16,642 milliards de yuans.
étant donné que certains clients de rept battero ont besoin de l'amarrage du groupe tsingshan, il existe également des transactions connexes à grande échelle avec celui-ci du côté des ventes. selon l'accord-cadre entre les deux, les ventes au groupe tsingshan atteindront 4,3 milliards de yuans en 2023.
dans le contexte d'un examen strict des transactions entre parties liées dans le cadre des introductions en bourse d'actions a, cela peut également expliquer la raison interne pour laquelle rept battero n'a pas choisi les introductions en bourse d'actions a cette fois-ci, mais a plutôt fixé le lieu de cotation sur le marché boursier de hong kong.
par exemple, byd semiconductor co., ltd. (ci-après dénommé « byd semiconductor »), un projet dérivé bloqué de byd (002594.sz), a récemment retiré ses documents de candidature au cours du processus d'enregistrement. plusieurs sources d'informations sur le marché ont souligné que byd semiconductor et byd les transactions entre parties liées à une échelle relativement importante sont la principale raison de l'échec de son introduction en bourse.
le marché attend de voir si le parcours d’introduction en bourse des actions de rept battero hong kong se déroulera sans heurts.